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    一家被「海外债务」拖垮的成都出海公司

    Annie Liu  ? 

    原标题:一家被「海外债务」拖垮的成都出海公司

    作者:落日飞车

    提到成都的出海公司,很多人第一时间想起尼毕鲁和从尼毕鲁出走员工创立的乐狗。其实与尼毕鲁同时期诞生的还有一家出海公司叫炎龙科技,最为人所知的事件是被上市公司浙江瀚叶(曾用名:升华拜克)以 16 亿元高价收购。

    许久没有听到炎龙科技的消息,一则关于浙江瀚叶参股公司(财通基金)总经理被查的新闻才让人想起了它。

    这两年炎龙科技更多出现在裁判文书网上,母公司财报也只用寥寥几句总结它的现状:炎龙科技在客户收款管理上存在重大缺陷,应收账款合计 34243.18 万元(主要是海外)均未能在合约期内收回。2020 年员工大量离职,业务停滞……

    一家成立 15 年的游戏公司就这样被「海外债务」拖垮了。

    16 亿跨界巨额收购

    2010 年之后中国游戏行业爆发式增长,上市公司跨界收购游戏公司时有发生。

    银汉科技 50.88% 股权被华谊兄弟高溢价收购,旗下《时空猎人》曾是拥有 2 亿用户的爆款手游;壳木软件、智明星通分别被神州泰岳和中文传媒收入囊中,当时它们在海外 SLG 领域已颇有斩获,现在还长期位列中国手游发行商收入榜 TOP30……

    想通过游戏谋求战略转型的有影视公司、软件企业和传媒行业,说是跨界其实业务又多少有点关联。而浙江瀚叶作为一家「农药兽药生产企业」就很突兀了,好比老干妈去收购游戏公司一样,步子跨得不是一般大。

    更意外的是,这笔收购作价高达 16 亿元,这个时期炎龙科技的年营收也才突破亿元大关没多久。

    兴许是这事激发了浙江瀚叶骨子里的疯狂基因,后来它又拟 38 亿元收购一家由 50 名编辑运营 981 个公众号的新媒体公司(量子云),再次震惊互联网。

    双方最晚接触应该是 2015 年。当时成立 8 年的炎龙科技已经在海外市场颇有斩获,2014 年便凭借出色的海外业绩实现营收破亿。根据中国音数协游戏工委出版的《2014 年度中国游戏产业海外市场报告》,炎龙科技位列中国端游、页游、手游海外收入榜第二、第九和第六名,是少有的能赚外汇的游戏公司之一。

    另一方面,它连续几年获得四川省《高新技术企业证书》,享受 15% 所得税优惠政策。

    在炎龙科技大步发展的前八年,创始人兼原始股东鲁剑和李练夫妇发起过 5 次增资和 6 次股权转让,中间有人入场有人抽身,包括李练也退股过,但最大股东一直是鲁剑。

    有意思的是,收购案前炎龙科技发生了最后两次股权转让。原来存在的四个股东将合计 44% 的股权分别转让给鲁剑(96%)和李练(4%),公司重新回到夫妻手里(之后鲁剑夫妇又开了另一家公司叫西藏炎龙科技,并占股炎龙科技 50%,股权并未分散)。此时距离浙江瀚叶宣布收购炎龙科技不过 4 个月时间。

    2015 年 10 月 19 日,浙江瀚叶宣布拟收购炎龙科技 100% 股权,以 8 亿现金购买西藏炎龙科技所持炎龙科技的 50% 股权,以发行股份方式(总计 8 亿元)购买鲁剑、李练所持炎龙科技的 50% 股权。由此达成了 16 亿收购案。

    同时,交易对方承诺 2015 至 2018 年炎龙科技的净利润(扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润)分别不低于 9000 万元、1.26 亿元、1.64 亿元和 1.97 亿元。

    这笔跨界收购被「卡」了一年多,当时盛传证监会叫停上市公司跨界虚拟并购(包括互联网金融、游戏、影视和 VR 行业)。直到 2017 年证监会才核准浙江瀚叶以发行股份的方式收购炎龙科技。

    而这被卡到核准之间的故事,也被某财经博主认为是财通基金总经理被查的原因。

    成也海外败也海外

    作为端游厂商炎龙科技的发家史并无特别之处,它的身上能找到中国网游时代一路走来的痕迹。作为发行公司它却是特别的存在,很早就建立了自己的海外发行平台 COG;发行产品包括但不限于自研游戏,其他国内厂商的游戏,还有知名 IP 改编游戏。

    在中国游戏出口规模快速增长的 2013 至 2014 年,炎龙科技也出海营收暴增并成功实现公司财务扭亏为盈,这个时期(2014 年)它的端游海外收入仅次于完美世界,页游手游海外收入也都位列中国本土原创游戏海外收入榜 TOP10,榜单上还有易幻、智明星通和 tap4fun 等老牌出海厂商。

    不过炎龙科技的境内收入还是占大头,主要客户是创梦天地、要玩娱乐等国内公司。海外收入真正实现飞跃要到 2015 年,以 1.6 亿元占总营收的 85.86%,与前年对比至少翻了两番。

    这时炎龙科技的出海项目已经超过 120 款中国产品,其中多款游戏在中国港澳台、东南亚等多个国家和地区上线,取得了不错的成绩。

    东南亚市场表现最佳,例如代理的同名影视剧《兰陵王》(由冯绍峰、林依晨主演)改编 RPG 手游上线 10 天进入 Google Play 越南区免费榜第二位,中国台湾、越南、新马泰几个区域合计收入不低于中国大陆,没出海前它甚至没机会进入国区畅销榜 TOP10。

    亮眼的海外成绩单使得炎龙科技把重心转移到中国港澳台、日韩和东南亚市场。之后境外游戏业务成了公司的营收支柱,助力公司实现净利润破亿。

    更多时候炎龙科技像一个中间商,从合作的 200 多家国内中小型 CP 找产品,为吸引海外玩家还引进知名动漫 IP「蜡笔小新」「死神」「妖精的尾巴」进行游戏改编,再把自研产品、代理产品授权给当地的运营商,例如《荣耀之战》就授权给一家海外公司在新加坡、马来西亚和印尼独家运营。

    这操作看似方便,但存在一个做海外发行普遍要面临的的问题:追款。COG 副总裁接受媒体采访时就说过,东南亚不靠谱的厂商相对较多,其中越南最多。地域、文化差异让中国厂商难以全面掌握本土运营商的真实情况,极易产生纠纷,跨国官司的战线可能长达数年,靠流水回笼的小团队根本就拖不起。

    其实炎龙科技在 2013 至 2015 年海外业务还没发展到一定规模的时候,就已经出现坏账。浙江瀚叶对炎龙科技的审核报告中提到,有两家海外公司应收账款约 1068 万元,坏账准备约 53 万元——金额不算大,却给后来的「海外债务」埋下伏笔。

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    那时炎龙科技还多次在媒体面前分享出海如何避免「应收账款」的坑,但被浙江瀚叶收购后,它似乎不怎么控制了。财报显示,这笔金额就像滚雪球一样越滚越大,2018 年竟然暴涨将近 2 亿元,甚至超过当年的净利润(1.86 亿元)了。

    奇怪的是,2017 年浙江瀚叶还在关联交易报告书中提到,炎龙科技的游戏分成金一般在次月收到,账期较短,并且公司的市场资源丰富,不存在对单一客户或供应商产生严重依赖的情况。

    但在 2018 年的财报,前四名应收账款均为境外运营商,它们的还款信用期限显示为「确认后 180 天」,拖欠账款至少有两年之久。炎龙科技却继续和它们保持合作关系。

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    炎龙科技的海外业务进展也不太顺利,随着端游页游的市场份额逐渐缩小,出海领头羊已然变成腾讯、网易、IGG、FunPlus 和智明星通等知名公司;版号停发又促使国内厂商卷入海外市场,竞争愈发激烈;另一方面上游研发商或倒闭或缩减开支过冬,产品的选择更少了。内忧外患之下,炎龙科技未能完成最后一年的业绩承诺。

    这时候炎龙科技还很积极地活跃在媒体荧幕前,彼时它没想到很快它会身陷负面舆论之中。原因在于「应收账款」埋下的雷终于爆了。

    2021 年年报显示,2020 年炎龙科技的经营未达预期且业绩出现大幅下滑,其中应收账款竟有 3.42 亿元未能追回,均来自上述表格中提到的 4 家境外运营商。另一方面,鲁剑、李练被要求将持股赔偿给浙江瀚叶,鲁剑还被迫清仓并辞去公司管理层职位;大量员工被拖欠数月薪资,离职并提起劳动仲裁。炎龙科技因迟迟不支付工资被法院列入限制高消费企业。

    母公司浙江瀚叶成了证监会重点关注对象,因多次对炎龙科技进行商誉减值收到证监会关注函,因涉嫌信息披露违法违规被立案调查,还受到行政处罚。收购量子云一事也遭到上交所问询,交易最终没有达成,浙江瀚叶早早支付的 3 亿定金也收不回来。

    2021 年 9 月,炎龙科技递交了对上述 4 家境外运营商的破产申请,但截至目前仍未追回应收账款。

    谁能想到,一家出海公司扛过了 2015 年的互联网创业大退潮,扛过了 2018 年的版号寒冬,却被「海外债务」终结在 2021。

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    成都炎龙科技有限公司认证


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